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每日牛股 宠物电商Chewy, Inc.[CHWY]美股第三季度收益上涨5%

来源:金豆汇股票配资 点击: 日期:2019-12-15 08:12

  在线宠物用品零售商Chewy(NYSE:CHWY)在周一市场休盘后发布了2019财年第三季度收益。从宠物食品到宠物药品的各种产品的供应商于2019年6月14日完成了首次公开募股;这是其作为上市公司的第二次收益发布。

  由于它既产生了旺盛的收入增长,又产生了重大的利润损失,所以让我们看一下Chewy的报告中的五个重要数字,这将有助于我们收集对这一时期的平衡看法。

  1.销售增长40%

  Chewy第三季度销售额同比增长40.4%,至12.3亿美元。对于投资者而言,这可能是最重要的指标,在​​周二午盘交易中,Chewy的股票上涨了5%。持续的收入增长打开了这样的希望,即耐嚼可以继续获得市场份额,同时按照公认会计原则或GAAP进一步接近盈利能力。

  2.毛利率提高约400个基点

  耐嚼的毛利率比上年同期提高了410个基点,至23.7%,这归功于管理层将其归因于“严格执行”和“所有业务垂直领域的供应链效率提高,包括药房和自有品牌的利润率提高”。当然,更高的销售额也发挥了作用,因为该组织的两位数收入增长无疑有助于降低其产品利润率。

  3.销售费用上升……将近400个基点

  本季度的一些毛利率收益被较高的销售,一般和管理(SG&A)支出所抵消。 SG&A增长390个基点,占销售额的比例为21%,而2018财年第三季度的销售额为17%。

  SG&A增长的一部分可能可以追溯到Chewy对航运履行中心的持续投资,但履行能力的大部分投资在资产负债表中记为资本支出,而不是在损益表中记为SG&A。因此可以肯定地说,Chewy在创造每笔销售收入上所花费的资金要比上个可比季度要多-投资者应注意这一趋势。

  一只小猫和金毛猎犬在等待喂食时嬉戏。

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  4.净利润率为负6.4%

  Chewy第三季度亏损7900万美元,与去年同期的7860万美元相比持平。但该公司的净利润率从2018财年第三季度的负11.1%改善至负6.4%。也就是说,其净亏损相当于本季度销售额的6.4%。

  耐嚼的宁愿投资者集中于它的调整的EBITDA(未计利息,税项,折旧和摊销前的利润)负2.5%。亏损额基于调整后的EBITDA负3020万美元。该组织的净亏损7900万美元与其调整后的EBITDA亏损之间的最大差额是3940万美元的股票薪酬开支,管理层从后者的计算中将其删除。

  作为一个新成立的公共实体,股东应设法了解每季度每季度咀嚼的经调整EBITDA数量的驱动因素。 Chewy取消了股票补偿费用,因为它是非现金费用,并且它试图在每个季度提供近似的现金绩效。 (请注意,任何调整前的EBITDA都会除去利息费用,折旧和摊销的非现金费用。)

  尽管如此,重要的是要避免仅依靠调整后的EBITDA来衡量盈亏表现。耐嚼的基于股份的报酬是可观的;它占该季度总运营费用的十分之一以上。对于年轻,资金匮乏的组织来说,利用他们的股票来支付补偿费用并不罕见(成长中的科技公司经常这样做)。

  但是随着时间的流逝,基于股份的报酬往往代表一定数量的经常性支出,将来可能会最终转换为基于现金的支出。因此,在吸收调整后的数据之前,首先应查看每季度的净利润(和净利润率)。

  5.营业现金流160万美元

  由于Chewy一直处于亏损状态,因此一直是现金净用户,这意味着它无法产生足够的现金来支付基本业务。然而,该公司本季度显示正的经营现金流量为160万美元,而去年同期的经营现金消耗为4,320万美元。

  在我们假定组织正在扭转现金流之前,让我们先进行一些健康的怀疑。 Chewy本季度的资产负债表显示,自上个季度末以来,应付账款已激增8080万美元,使应付账款总额达到6.377亿美元。由于公司的库存帐户在过去13周中仅增加了200万美元,达到2.9亿美元,我们知道应付帐款的增加并不是由于产品库存的突然增加。

  用简单的话来说,Chewy似乎在本季度大幅延长了向供应商的付款,使其几乎无法记录正的经营现金流。管理层表示,公司“有利的营运资金周期”产生的现金为3110万美元,是其取得良好业绩的主要因素。该数字表示应付的较高应付款项为8080万美元,其中包括其他会影响营运资金的资产负债表项目,如库存变化,应收账款,预付款项等。

  “循环”是一个非常合适的词。由于向卖方付款(和/或从客户那里收取的款项)的时间安排,导致现金流量的大幅波动,有一种方法可以在以后的季度中恢复到平衡状态。本季度的现金表现并不意味着耐嚼突然跃升至现金流量为正的领域。相反,投资者应在接下来的几个季度中观察该指标,以确认趋势的方向。

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